上個交易日整天在調整倉位兩邊的打和價及最佳獲利點，皆因筆者怕先前的升勢能突破22000而作多了對沖及推高了一點點SP的打和位，經過上星期五的急速調整，不得不再重新考慮倉位的風險，以免陰溝裡翻船。
詳細的倉位希望盡快在明天早上給大家先賭為快。
2012年10月30日 星期二
2012年10月26日 星期五
＊認沽期權短倉早移了一點點
今天市況已回套，若果筆者不是昨天而是今天將認沽期權短倉上移，那就完美了。當然世界沒有完美的東西......
對沖用的細期已跟隨下跌的形勢局部套利，只剩一半，但其實可全部套利，下個星期一會果斷執行。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
216SP x -1注（24Oct PM）
212LP x +1注（24Oct PM）
MHIV2 x +3
對沖用的細期已跟隨下跌的形勢局部套利，只剩一半，但其實可全部套利，下個星期一會果斷執行。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
216SP x -1注（24Oct PM）
212LP x +1注（24Oct PM）
MHIV2 x +3
2012年10月25日 星期四
＊上移10月份認沽期權短倉行使價
現在香港股市的氣氛非常熾熱，只是強港元的因素，已令所有人都不敢看淡，及主動買貨。個人認為期貨在高位結算的機會很大，畢竟離到期日只有三個交易日。
既然下調空間不大，筆者便平掉已經賺盡了期權金的SP，轉為頗貼價的216SP/212LP的BULL PUT SPREAD，再賺多一點期權金，因有先前足夠的期指作對沖，風險可以冒多一點點。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
216SP x -1注（24Oct PM）
212LP x +1注（24Oct PM）
MHIV2 x +6
既然下調空間不大，筆者便平掉已經賺盡了期權金的SP，轉為頗貼價的216SP/212LP的BULL PUT SPREAD，再賺多一點期權金，因有先前足夠的期指作對沖，風險可以冒多一點點。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
216SP x -1注（24Oct PM）
212LP x +1注（24Oct PM）
MHIV2 x +6
2012年10月23日 星期二
＊10月份倉位的上升風險已對沖
香港股市沒有受歐美股市的左右，只看著內地股市表現好就繼續抽升，挑戰阻力，技術性超買是必然的事，但近期指到期的時間，大戶為了保障自己在衍生工具上得到的帳面利潤，會非常主動維持自己意願的價位結算。故此，欲想造淡的投資者要當心市況一挾再挾。
筆者的期權倉位當然要為向上的風險作對沖，得到自動對沖操作的幫助，對沖較為滿意，已開了6張細期，平均開倉價為21,309，已對沖了大部份21800SC的帳面損失。
SP方面，已經賺盡了期權金，可隨時平倉或自動結算，若有更好的轉倉位，會隨時轉倉再賺多一點期權金。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
200SP x -3（09Oct PM）
196SP x -1注（27Sep PM）
194LP x +3（10Oct AM）
192LP x +1注（27Sep PM）
MHIV2 x +6
另外，筆者正在比較恆指期權及國指期權倉位操作上的分別及優劣，包括其波幅，期權金，成交數量及對沖操作的層面。初部觀察得到的，為國指期權倉位的值博率更高，因其較高的歷史波幅會帶來更高的引伸波幅即更多的短倉期權金，而同時對沖的成本未必比恆指期權多（成交上，國指期貨已超越恆指期貨，意味著交易對手及價差問題已和恆指期貨扯平，而且細國期也上市了，也與細期看齊）。不過，有好亦有壞，較高的歷史波幅也意味著大市的升跌幅會比恆指期貨更甚，若對沖稍一不慎做得不妥當，虧損也會較大，也就是說，筆者要更加鞏固自動對沖操作的效率，從而在與恆指期權相近的風險下賺更多的時間值利潤。
對這種期權策略有興趣的讀者，可隨時電郵給筆者，本人會安排一些小型的聚會，作較深入的介紹，單獨攀談亦歡迎。筆者的電郵地址可在博客網頁右下方「聯繫版主」找到，期待和各位讀者分享投資心得，先謝。
筆者的期權倉位當然要為向上的風險作對沖，得到自動對沖操作的幫助，對沖較為滿意，已開了6張細期，平均開倉價為21,309，已對沖了大部份21800SC的帳面損失。
SP方面，已經賺盡了期權金，可隨時平倉或自動結算，若有更好的轉倉位，會隨時轉倉再賺多一點期權金。
10月份恆指期權最新的倉位：
222LC x +1.5注（28Sep PM）
218SC x -1.5注（28Sep PM）
200SP x -3（09Oct PM）
196SP x -1注（27Sep PM）
194LP x +3（10Oct AM）
192LP x +1注（27Sep PM）
MHIV2 x +6
另外，筆者正在比較恆指期權及國指期權倉位操作上的分別及優劣，包括其波幅，期權金，成交數量及對沖操作的層面。初部觀察得到的，為國指期權倉位的值博率更高，因其較高的歷史波幅會帶來更高的引伸波幅即更多的短倉期權金，而同時對沖的成本未必比恆指期權多（成交上，國指期貨已超越恆指期貨，意味著交易對手及價差問題已和恆指期貨扯平，而且細國期也上市了，也與細期看齊）。不過，有好亦有壞，較高的歷史波幅也意味著大市的升跌幅會比恆指期貨更甚，若對沖稍一不慎做得不妥當，虧損也會較大，也就是說，筆者要更加鞏固自動對沖操作的效率，從而在與恆指期權相近的風險下賺更多的時間值利潤。
對這種期權策略有興趣的讀者，可隨時電郵給筆者，本人會安排一些小型的聚會，作較深入的介紹，單獨攀談亦歡迎。筆者的電郵地址可在博客網頁右下方「聯繫版主」找到，期待和各位讀者分享投資心得，先謝。
2012年10月19日 星期五
做期權短倉，對沖你要識
續上文繼續探討期權短倉的操作方法。
先前的例子為沽出行使價20400點的認沽期權，期權金200點，打和點為20200點。只要到期前結算價在20200之上，持有者就有盈利。奈何市況繼續下跌，若不平倉止蝕的話，便可能會有極大的虧損，故須要對沖倉位。
所謂對沖，其實大概都是開相反方向的倉位，從而抵消原來倉位的損失。以上例來說，沽出認沽期權（即SHORT PUT）的方向是不看淡（請留意，不看淡並不完全等於看好），故對沖的倉位應是向淡的方向。要在期指期權工具上要造淡，不外乎是以下幾種：
1）沽出期指
2）買入認沽期權（LONG PUT）
3）沽出認購期權（SHORT CALL）
筆者會為大家分享一下，以上三種對沖的好壞，但在這之前，關於對沖方面則有更重要的話要說：
I）對沖是一種成本，請不要寄望做了對沖會有任何額外的盈利，原因很簡單，本身的倉位和對沖的倉位是對立的，若完全對沖，應該是打和，會有額外的盈利應該是額外的對沖，那就和「反倉」類似，技術未到熟練的時候，筆者並不鼓勵。
II）對沖很多時會額外增加風險，因對沖都要有按金支持，做得不好的話，有機會會有額外的損失。所以，對沖的策略一定要在行動前已安排妥當，按部就班去做，盡量避免對不到沖時要蝕得更多的命運。
III）有對沖的倉位拆倉時要非常小心，很多時額外的損失就是在拆倉時發生的。
能記著及明白以上各點之後，大家可以繼續看看怎樣做對沖了......（待續）
先前的例子為沽出行使價20400點的認沽期權，期權金200點，打和點為20200點。只要到期前結算價在20200之上，持有者就有盈利。奈何市況繼續下跌，若不平倉止蝕的話，便可能會有極大的虧損，故須要對沖倉位。
所謂對沖，其實大概都是開相反方向的倉位，從而抵消原來倉位的損失。以上例來說，沽出認沽期權（即SHORT PUT）的方向是不看淡（請留意，不看淡並不完全等於看好），故對沖的倉位應是向淡的方向。要在期指期權工具上要造淡，不外乎是以下幾種：
1）沽出期指
2）買入認沽期權（LONG PUT）
3）沽出認購期權（SHORT CALL）
筆者會為大家分享一下，以上三種對沖的好壞，但在這之前，關於對沖方面則有更重要的話要說：
I）對沖是一種成本，請不要寄望做了對沖會有任何額外的盈利，原因很簡單，本身的倉位和對沖的倉位是對立的，若完全對沖，應該是打和，會有額外的盈利應該是額外的對沖，那就和「反倉」類似，技術未到熟練的時候，筆者並不鼓勵。
II）對沖很多時會額外增加風險，因對沖都要有按金支持，做得不好的話，有機會會有額外的損失。所以，對沖的策略一定要在行動前已安排妥當，按部就班去做，盡量避免對不到沖時要蝕得更多的命運。
III）有對沖的倉位拆倉時要非常小心，很多時額外的損失就是在拆倉時發生的。
能記著及明白以上各點之後，大家可以繼續看看怎樣做對沖了......（待續）
2012年10月14日 星期日
2012年10月2日 星期二
期權短倉操作入門
筆者終於有多一點時間分享一下期權操作的經驗，以下的當然不能說是獨有的心得，但大家覺得有用的話，不妨多加參考。
期權可買可沽，買方操作如買窩輪一樣，可以不贅。至於短倉，即沽出期權，初學者都是戰戰兢兢的，原因大概在於其損無限的可能性。
我絶對同意不可看少這個可能性，但損無限的弊病不是死症，總有藥物可以醫治。只要這個心理關口能打開，開短倉也可以從容自得。
未談實際操作前，先得治理好一些「錯覺」：
1）期權長倉輸有限
對，是有限，但總得要看看付出的期權金有多「有限」。舉一個例，月初看好恆生指數（現為20800），但又想避免期指無限風險的話，可買入行使價為20800的等價認講期權，一般都要400點左右，打和點為21200。在這個例子中，只要結算價不在21200以上，持有者一點也賺不到，最大虧損為2萬。對於散戸來說，這「有限」未必是一個小數目呢，況且筆者只是以1手計算，注碼更大的話可想而知。
2）承上，或會有人道：我不會持有至到期日吧，一升夠就會平倉套利啦！對，但沽倉也何嘗不是可隨時平倉套利呢？所以若短線來看，短倉應該沒有太大的心理障礙。
若以上大家覺得有道理的話，相信會對短倉少了一點隔閡。但最重要的問題仍未解決，就是輸無限的風險。減低風險要學懂操作，有做「實盤」的經驗至為重要。
再舉一個簡單例子：沽出行使價20400點的認沽期權，期權金200點。打和點為20200點（行使價20400點減去期權金200點）。只要到期前結算價在20200之上，持有者就有盈利，由1點至200點不等。
若市況如願，當然問題不大，期權金袋袋平安。但若相反的話，持有者要怎麼做？方法有很多，止蝕是其中之一，但若不想平倉，仍相信到期結算時在20200之上，可賺取應得的期權金的話，就要做對沖了...... （待續）
期權可買可沽，買方操作如買窩輪一樣，可以不贅。至於短倉，即沽出期權，初學者都是戰戰兢兢的，原因大概在於其損無限的可能性。
我絶對同意不可看少這個可能性，但損無限的弊病不是死症，總有藥物可以醫治。只要這個心理關口能打開，開短倉也可以從容自得。
未談實際操作前，先得治理好一些「錯覺」：
1）期權長倉輸有限
對，是有限，但總得要看看付出的期權金有多「有限」。舉一個例，月初看好恆生指數（現為20800），但又想避免期指無限風險的話，可買入行使價為20800的等價認講期權，一般都要400點左右，打和點為21200。在這個例子中，只要結算價不在21200以上，持有者一點也賺不到，最大虧損為2萬。對於散戸來說，這「有限」未必是一個小數目呢，況且筆者只是以1手計算，注碼更大的話可想而知。
2）承上，或會有人道：我不會持有至到期日吧，一升夠就會平倉套利啦！對，但沽倉也何嘗不是可隨時平倉套利呢？所以若短線來看，短倉應該沒有太大的心理障礙。
若以上大家覺得有道理的話，相信會對短倉少了一點隔閡。但最重要的問題仍未解決，就是輸無限的風險。減低風險要學懂操作，有做「實盤」的經驗至為重要。
再舉一個簡單例子：沽出行使價20400點的認沽期權，期權金200點。打和點為20200點（行使價20400點減去期權金200點）。只要到期前結算價在20200之上，持有者就有盈利，由1點至200點不等。
若市況如願，當然問題不大，期權金袋袋平安。但若相反的話，持有者要怎麼做？方法有很多，止蝕是其中之一，但若不想平倉，仍相信到期結算時在20200之上，可賺取應得的期權金的話，就要做對沖了...... （待續）
2012年9月27日 星期四
九月份已平倉，微蝕1.16％
九月份的期權倉因有大單邊上升市，其後在高位徘徊，故對沖的成本較大，同時筆者並減少注碼，所以微蝕1.16％，這個結果當然不滿意，十月份要努力追回損失！
十月份仍然以鐵兀鷹為主，有機會則補蝴蝶長倉賺期權金。對沖方面，仍以電腦作自動對沖。若讀者對自動對沖有興趣的話，請密切留意，筆者將會有另一篇幅做較詳細的介紹。
十月份仍然以鐵兀鷹為主，有機會則補蝴蝶長倉賺期權金。對沖方面，仍以電腦作自動對沖。若讀者對自動對沖有興趣的話，請密切留意，筆者將會有另一篇幅做較詳細的介紹。
| 時間 | 本金（HK＄） | 盈虧 | 結餘（HK＄） |
| Jan-12 | 240,000.00 | 2.21% | 245,297.08 |
| Feb-12 | 245,297.08 | 14.68% | 281,315.68 |
| Mar-12 | 281,315.68 | 10.30% | 310,298.08 |
| Apr-12 | 310,298.08 | 0.29% | 311,195.36 |
| May-12 | 311,195.36 | -13.60% | 268,884.56 |
| Jun-12 | 268,884.56 | 5.58% | 283,893.52 |
| Jul-12 | 283,893.52 | -3.98% | 272,580.88 |
| Aug-12 | 272,580.88 | 5.52% | 287,640.48 |
| Sep-12 | 287,640.48 | -1.16% | 284,301.84 |
2012年9月18日 星期二
＊加了20800蝴蝶倉
香港股市仍在高位徘徊，雖然昨晚美股已稍有回吐，但總的來說港股突破20000點後仍呈偏好，會繼續上試阻力。
九月份已過了一半，期指價值區已上移，所以筆者的倉位也因應上移希望賺取多一點期權金。繼20600蝴蝶長倉，再加多一注20800蝴蝶倉。
9月份恆指期權最新的倉位：
212LC x +1（17Sep PM）
210LC x +1（14Sep PM）
208SC x -1（17Sep PM）
206SC x -1（14Sep PM）
208SP x -1（17Sep PM）
206SP x -1（14Sep PM）
204LP x +1（17Sep PM）
202LP x +1（14Sep PM）
九月份已過了一半，期指價值區已上移，所以筆者的倉位也因應上移希望賺取多一點期權金。繼20600蝴蝶長倉，再加多一注20800蝴蝶倉。
9月份恆指期權最新的倉位：
212LC x +1（17Sep PM）
210LC x +1（14Sep PM）
208SC x -1（17Sep PM）
206SC x -1（14Sep PM）
208SP x -1（17Sep PM）
206SP x -1（14Sep PM）
204LP x +1（17Sep PM）
202LP x +1（14Sep PM）
2012年9月16日 星期日
＊轉持20600蝴蝶長倉
上星期受QE3的消息刺激，港股頗肯定能往上突破，且有近八百億成交的支持，看來九月份的市況不會太差。
筆者兩注的蝴蝶長倉已離現價有數百點距離，因有少許盈利，故先將全部倉位平掉，再在等價20800的位置再開一個蝴蝶長倉，希望能獲取更多時間值，亦估計市況或會在高位維持一短時間。若有讀者跟隨本人開倉，不要緊，只要維持動態式的對沖，問題應該不大。
9月份恆指期權最新的倉位：
210LC x +1（14Sep PM）
206SC x -1（ 14Sep PM）
206SP x -1（ 14Sep PM）
202LP x +1（ 14Sep PM）
筆者兩注的蝴蝶長倉已離現價有數百點距離，因有少許盈利，故先將全部倉位平掉，再在等價20800的位置再開一個蝴蝶長倉，希望能獲取更多時間值，亦估計市況或會在高位維持一短時間。若有讀者跟隨本人開倉，不要緊，只要維持動態式的對沖，問題應該不大。
9月份恆指期權最新的倉位：
210LC x +1（14Sep PM）
206SC x -1（ 14Sep PM）
206SP x -1（ 14Sep PM）
202LP x +1（ 14Sep PM）
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