上年12月份的期權有所虧損，因期指對沖出了人為的犯錯，幸好虧損不算大。
以上的倉位已平掉，但並不是全部，仍有帳面虧損的SC用了LC作保護，預計市況大升過後會有阻力並作出調整，SC有機會在較好的價位下平倉。當然，23600破的話，仍然要用期指作動態式對沖。
2013年1月份期權最新的倉位：
即月份
244LC x + 2（7Jan AM）
236SC x - 2（29Nov AM）
下月份
252SC x - 1（7Jan AM）
248LC x + 1（7Jan AM）
236SC x - 1（7Jan AM）
232SP x - 1（7Jan AM）
220LP x + 1（7Jan AM）
214SP x - 1（7Jan AM）
2013年1月15日 星期二
2012年模擬倉位年盈利率26.77％
2012年終於過去了。
過去這一年的回報怎麼樣呢？請看下表，由年頭的24萬元資金，滾存至12月達$304,243.48，盈利率為26.77％。與恆生指數比較，2012年開始為18771點，直至年底22657為止，恆指升幅達20.70%，本人倉位優於恆指6.07%，不算標青，要繼續改進。
為了給大家多一點短線炒賣的概念，筆者或會做一個即日炒賣的模擬倉位。倉位強調的倒不是短炒的技巧，反而是當中怎樣做好風險管理及注碼控制，希望讀者能體會到炒賣不是單純地看升看跌，看得準就會發達。要做到穩定地成為收入來源，一些管理自己的技倆不可不察。
過去這一年的回報怎麼樣呢？請看下表，由年頭的24萬元資金，滾存至12月達$304,243.48，盈利率為26.77％。與恆生指數比較，2012年開始為18771點，直至年底22657為止，恆指升幅達20.70%，本人倉位優於恆指6.07%，不算標青，要繼續改進。
為了給大家多一點短線炒賣的概念，筆者或會做一個即日炒賣的模擬倉位。倉位強調的倒不是短炒的技巧，反而是當中怎樣做好風險管理及注碼控制，希望讀者能體會到炒賣不是單純地看升看跌，看得準就會發達。要做到穩定地成為收入來源，一些管理自己的技倆不可不察。
| 時間 | 本金（HK＄） | 盈虧 | 結餘（HK＄） |
| Jan-12 | 240,000.00 | 2.21% | 245,297.08 |
| Feb-12 | 245,297.08 | 14.68% | 281,315.68 |
| Mar-12 | 281,315.68 | 10.30% | 310,298.08 |
| Apr-12 | 310,298.08 | 0.29% | 311,195.36 |
| May-12 | 311,195.36 | -13.60% | 268,884.56 |
| Jun-12 | 268,884.56 | 5.58% | 283,893.52 |
| Jul-12 | 283,893.52 | -3.98% | 272,580.88 |
| Aug-12 | 272,580.88 | 5.52% | 287,640.48 |
| Sep-12 | 287,640.48 | -1.16% | 284,301.84 |
| Oct-12 | 284,301.84 | 2.34% | 290,945.48 |
| Nov-12 | 290,945.48 | 9.12% | 317,472.88 |
| Dec-12 | 317,472.88 | -4.17% | 304,243.48 |
2013年1月3日 星期四
仍持有之前的倉位，待機變陣
2013年終於來臨了，在這裡祝各位讀者有一個豐收的2013！
目前的倉位仍持有，有虧損，正準備先行止蝕及轉行使價。因沒有完全平倉，十二月的盈虧或會把浮動盈餘也計算在內。
今次倉位的對沖尚可，但升勢急速，而之前又在對沖範圍內徘徊了一段時間，所以對沖有所虧損。不過概念及操作情況依然正確，不應作大改變，盈利會慢慢走過來。
目前的倉位仍持有，有虧損，正準備先行止蝕及轉行使價。因沒有完全平倉，十二月的盈虧或會把浮動盈餘也計算在內。
今次倉位的對沖尚可，但升勢急速，而之前又在對沖範圍內徘徊了一段時間，所以對沖有所虧損。不過概念及操作情況依然正確，不應作大改變，盈利會慢慢走過來。
2012年12月4日 星期二
＊十二月份倉位已開
上星期當11月份期指結算後，筆者已經開了12月份的倉位。
先前提過，這個月倉位的開法和之前的不同，其主要在於：
1) 開下月的期權，即13年1月，不是即月。
2) 除了做兀鷹倉，還做勒束倉，並用自動交易程式作對沖。
前者的改變主要因為引伸波幅低希望用接近的按金拿更多的期權金；後者則是希望用較價外的期權短倉賺更多的期權金。
12月份期權最新的倉位：
236SC x - 2（29Nov AM）
230LC x + 2（29Nov AM）
218SC x - 2（29Nov AM）
214SP x - 2（29Nov AM）
202LP x + 2（29Nov AM）
196SP x - 2（29Nov AM）
先前提過，這個月倉位的開法和之前的不同，其主要在於：
1) 開下月的期權，即13年1月，不是即月。
2) 除了做兀鷹倉，還做勒束倉，並用自動交易程式作對沖。
前者的改變主要因為引伸波幅低希望用接近的按金拿更多的期權金；後者則是希望用較價外的期權短倉賺更多的期權金。
12月份期權最新的倉位：
236SC x - 2（29Nov AM）
230LC x + 2（29Nov AM）
218SC x - 2（29Nov AM）
214SP x - 2（29Nov AM）
202LP x + 2（29Nov AM）
196SP x - 2（29Nov AM）
2012年12月1日 星期六
投資有如做生意
近日在某博客上留了以下的意見，希望也在此和大家讀者分享。部份語言較口語化，若感到較難閱讀，請見諒。
其實論投資或投機，真的像做生意，大家有的是時間及金錢，但始終有限，所以永遠在想怎樣在最短的時間用到盡賺到盡。
這個‘盡’是兩邊刃。能為投資者增加動力，也加添壓力。要如何將這兩邊刃耍得好不會傷到自己，要學好一門刀法叫風險管理，即risk management。
直接入肉，歸納一下絕大部份網友的炒賣觀念。
我們散戶可以做到的策略不多，因資金有限，所以很多時要做以小博大的策略，那麼會怎樣做呢?
1) 一定會找入場費少的投資工具，而這些工具一定較大風險，如股仔(大多是莊家股)，牛熊證，窩輪，股票及指數期權，及小型期貨。
2) 股仔的選擇也不多，因不是隻隻熱炒，而且始終洗費大（有stamp duty），所以會有很多散戶做牛熊證及窩輪。
3) 而講到尾，牛熊證及窩輪其實也是期權的一種，只可以long put/long call，唔可以沽。短炒來說，牛熊證/窩輪比正股優勝，但仍有其弊端，一句足可蔽之：價格偏貴。像買東西一樣，你去批發商買一定比去零售商平，而期權市場及牛熊證/窩輪市場就有點像批發商與零售商。當然，牛熊證/窩輪市場的產品一定比港交所的衍生產品多，但就不一定註定就要投資於香港的牛熊證/窩輪市場。世界上有很多股票市場，有很多產品較公平及易玩，正如去澳門的賭場，買大細的檯每間賭場都可以不同，注碼也不同，沒有理由不找一張自己喜歡賭的賭檯吧？
4) 不要緊，若真的無可奈何要投資/投機於牛熊證/窩輪市場，就要做好比其他投資工具更多的風險管理：
i) 它是很不公平的賭檯，如縮窩，不開價，故意擘大spread等等；
ii) 有(i)的限制，你的策略要更有優勢（edge），例如你要承受更多的滑點（slippage）；
iii) 注碼，每一注佔總資金的百分比很重要。
iii) 可能很難明白，舉個例就一目了然。事先聲明，如果你自己本身的天賦已做到有優勢，以下純數學的方法你不合用！
去買大小，無人有edge，agree？因為買大小係一半半機會（仲未計圍骰）。所以注碼好緊要，如果每次注碼一樣，輸輸贏贏，到頭來得個吉，為何？因為概率上你沒有優勢。要在概率上有優勢，買大注，沒有優勢細注甚至不下注，才會有positive expectancy （正期望值，即盈利），而你的手續費就是輸給圍骰的機會一樣，令你投資機會要大多50％一點點才可以打和。
所以我們散戶要問自己：我投資的策略能否有大過一半機會贏？有就有機會了。怎樣知道？靠backtesting及forward testing。雖然testing歸testing，但總比用真金白銀試好得多，你買一樣產品，之前也會問人意見，上網search下comments，諗過度過，為何做一樣投資可以沒有同樣的過程？
做到以上，可以唔駛輸，但未去到贏。要贏，就係在自己有優勢下落大注。
講到呢度，你會見到有很多嘢都無提過，例如TA，FA，點TRADE，盤路等等大家好重視的東西。因為現在講緊嘅係睇下個BUSINESS MODEL得唔得先，唔得唔駛再詳細講。用較專業的口吻說，就是找一個positive expectancy model，希望大家開始諗下有無一啲系統化嘅方法量化到自己嘅投資回報，因為有這樣的一個根據，你EQ都會好咗，心理質素亦都會好，因為你有一個支持，市場未來的不可知性往往係你盈利的絆腳石。
在此分享下一點自己的投資觀念：
a) 時間資金有限，僅集中於自己熟悉的市場及投資工具（當然若果有更好的工具，就要努力研究，總之，自己的錢要在最好的positive expectancy model運作）。
b) 先保守被動，最基本要生存。小弟認為，期權的短倉就能做到這個。它是較保守較穩定但又比fixed income更快得到收益的策略。但仍然要懂其風險，懂其風險就是要懂怎做對沖。這些是根基，一定要穩打穩紮，不可馬虎。否則只可停留此階段。
c) 用賺的錢加大注。但仍然要有策略，不是以「賺咗唔怕輸番」的觀念去運作，每一分錢要用得其所。
之前曾在自己的blog亂咁噏咗以下的四大元素：
B - BET MANAGEMENT 注碼控制
E - EDGY STRATEGY 策略優勢
S - SENTIMENTAL QUALITY 心理質素
T - TREND FORECAST 趨勢預測
若要加一點點次序，可以叫做FUTURE，大意為：
F - FIND POSITIVE EXPECTANCY MODEL （找尋正性回報的投資策略）
U - UNIFY THE TRADING RULE （結合及統一此策略的邏輯）
T - TEST THE MODEL （測試策略）
U - UTILIZE THE MODEL （運用策略）
R - REVISE THE MODEL （改良策略）
E - EVALUATE THE MODEL （檢討策略）
希望以上的分享，能夠幫到大家。
其實論投資或投機，真的像做生意，大家有的是時間及金錢，但始終有限，所以永遠在想怎樣在最短的時間用到盡賺到盡。
這個‘盡’是兩邊刃。能為投資者增加動力，也加添壓力。要如何將這兩邊刃耍得好不會傷到自己，要學好一門刀法叫風險管理，即risk management。
直接入肉，歸納一下絕大部份網友的炒賣觀念。
我們散戶可以做到的策略不多，因資金有限，所以很多時要做以小博大的策略，那麼會怎樣做呢?
1) 一定會找入場費少的投資工具，而這些工具一定較大風險，如股仔(大多是莊家股)，牛熊證，窩輪，股票及指數期權，及小型期貨。
2) 股仔的選擇也不多，因不是隻隻熱炒，而且始終洗費大（有stamp duty），所以會有很多散戶做牛熊證及窩輪。
3) 而講到尾，牛熊證及窩輪其實也是期權的一種，只可以long put/long call，唔可以沽。短炒來說，牛熊證/窩輪比正股優勝，但仍有其弊端，一句足可蔽之：價格偏貴。像買東西一樣，你去批發商買一定比去零售商平，而期權市場及牛熊證/窩輪市場就有點像批發商與零售商。當然，牛熊證/窩輪市場的產品一定比港交所的衍生產品多，但就不一定註定就要投資於香港的牛熊證/窩輪市場。世界上有很多股票市場，有很多產品較公平及易玩，正如去澳門的賭場，買大細的檯每間賭場都可以不同，注碼也不同，沒有理由不找一張自己喜歡賭的賭檯吧？
4) 不要緊，若真的無可奈何要投資/投機於牛熊證/窩輪市場，就要做好比其他投資工具更多的風險管理：
i) 它是很不公平的賭檯，如縮窩，不開價，故意擘大spread等等；
ii) 有(i)的限制，你的策略要更有優勢（edge），例如你要承受更多的滑點（slippage）；
iii) 注碼，每一注佔總資金的百分比很重要。
iii) 可能很難明白，舉個例就一目了然。事先聲明，如果你自己本身的天賦已做到有優勢，以下純數學的方法你不合用！
去買大小，無人有edge，agree？因為買大小係一半半機會（仲未計圍骰）。所以注碼好緊要，如果每次注碼一樣，輸輸贏贏，到頭來得個吉，為何？因為概率上你沒有優勢。要在概率上有優勢，買大注，沒有優勢細注甚至不下注，才會有positive expectancy （正期望值，即盈利），而你的手續費就是輸給圍骰的機會一樣，令你投資機會要大多50％一點點才可以打和。
所以我們散戶要問自己：我投資的策略能否有大過一半機會贏？有就有機會了。怎樣知道？靠backtesting及forward testing。雖然testing歸testing，但總比用真金白銀試好得多，你買一樣產品，之前也會問人意見，上網search下comments，諗過度過，為何做一樣投資可以沒有同樣的過程？
做到以上，可以唔駛輸，但未去到贏。要贏，就係在自己有優勢下落大注。
講到呢度，你會見到有很多嘢都無提過，例如TA，FA，點TRADE，盤路等等大家好重視的東西。因為現在講緊嘅係睇下個BUSINESS MODEL得唔得先，唔得唔駛再詳細講。用較專業的口吻說，就是找一個positive expectancy model，希望大家開始諗下有無一啲系統化嘅方法量化到自己嘅投資回報，因為有這樣的一個根據，你EQ都會好咗，心理質素亦都會好，因為你有一個支持，市場未來的不可知性往往係你盈利的絆腳石。
在此分享下一點自己的投資觀念：
a) 時間資金有限，僅集中於自己熟悉的市場及投資工具（當然若果有更好的工具，就要努力研究，總之，自己的錢要在最好的positive expectancy model運作）。
b) 先保守被動，最基本要生存。小弟認為，期權的短倉就能做到這個。它是較保守較穩定但又比fixed income更快得到收益的策略。但仍然要懂其風險，懂其風險就是要懂怎做對沖。這些是根基，一定要穩打穩紮，不可馬虎。否則只可停留此階段。
c) 用賺的錢加大注。但仍然要有策略，不是以「賺咗唔怕輸番」的觀念去運作，每一分錢要用得其所。
之前曾在自己的blog亂咁噏咗以下的四大元素：
B - BET MANAGEMENT 注碼控制
E - EDGY STRATEGY 策略優勢
S - SENTIMENTAL QUALITY 心理質素
T - TREND FORECAST 趨勢預測
若要加一點點次序，可以叫做FUTURE，大意為：
F - FIND POSITIVE EXPECTANCY MODEL （找尋正性回報的投資策略）
U - UNIFY THE TRADING RULE （結合及統一此策略的邏輯）
T - TEST THE MODEL （測試策略）
U - UTILIZE THE MODEL （運用策略）
R - REVISE THE MODEL （改良策略）
E - EVALUATE THE MODEL （檢討策略）
希望以上的分享，能夠幫到大家。
2012年11月30日 星期五
十一月份倉位盈利為9.12％
十一月份市況上下反覆，即市投機或許感覺到驟升驟跌較難捕捉趨勢，相反不捕捉趨勢的兀鷹倉位就靜靜地收期權金，有近10％的回報算是不俗。
踏入12月份，筆者的倉位會試開下月到期的期權，因近來很多時間期權引伸波幅偏低，即月期權金偏少而短時間承受的風險驟增，故希望用相近的按金開下月期權賺取更多期權金，但同時逗留在市場的時間則較長，波動可以更大。不過，這也是測試自動程式系統對沖能力的好時機，祝大家投資順利，十二月過一個開心的聖誕節。
屈指一算，這個模擬倉位就快開了近一年，過了今個十二月份就會知道倉位的年回報。由24萬元滾存至11月達$317,472.88，盈利率為32.28％。與恆生指數比較，2012年開始為18771點，直至這一刻22030為止，恆指升幅達17.36%，本人倉位暫優於恆指14.92%，希望這個結果能維持多一個月。2013年又再努力！
踏入12月份，筆者的倉位會試開下月到期的期權，因近來很多時間期權引伸波幅偏低，即月期權金偏少而短時間承受的風險驟增，故希望用相近的按金開下月期權賺取更多期權金，但同時逗留在市場的時間則較長，波動可以更大。不過，這也是測試自動程式系統對沖能力的好時機，祝大家投資順利，十二月過一個開心的聖誕節。
屈指一算，這個模擬倉位就快開了近一年，過了今個十二月份就會知道倉位的年回報。由24萬元滾存至11月達$317,472.88，盈利率為32.28％。與恆生指數比較，2012年開始為18771點，直至這一刻22030為止，恆指升幅達17.36%，本人倉位暫優於恆指14.92%，希望這個結果能維持多一個月。2013年又再努力！
| 時間 | 本金（HK＄） | 盈虧 | 結餘（HK＄） |
| Jan-12 | 240,000.00 | 2.21% | 245,297.08 |
| Feb-12 | 245,297.08 | 14.68% | 281,315.68 |
| Mar-12 | 281,315.68 | 10.30% | 310,298.08 |
| Apr-12 | 310,298.08 | 0.29% | 311,195.36 |
| May-12 | 311,195.36 | -13.60% | 268,884.56 |
| Jun-12 | 268,884.56 | 5.58% | 283,893.52 |
| Jul-12 | 283,893.52 | -3.98% | 272,580.88 |
| Aug-12 | 272,580.88 | 5.52% | 287,640.48 |
| Sep-12 | 287,640.48 | -1.16% | 284,301.84 |
| Oct-12 | 284,301.84 | 2.34% | 290,945.48 |
| Nov-12 | 290,945.48 | 9.12% | 317,472.88 |
2012年11月28日 星期三
2012年11月13日 星期二
＊加了恆指期權兀鷹倉
離期指到期日還有十數天，仍然可以開短倉收期權金，但國指期權的期權金不多，值博率不足，唯有打回恆指期權的主意。大家要留意的是，因有兩種不同的期權，對沖也盡量應該用兩種期指，才能做到最佳的效果。
已開的半注兀鷹倉倉位為202LP/206SP/222SC/226LC.，還有加了半注國指的BEAR CALL SPREAD。市況正像在待變的時刻，要嚴守對沖守則，不要貪小便宜。
11月份國指期權最新的倉位：
118LC x +1/2注（5NovPM）
116LC x +1/2注（13Nov PM）
114SC x -1/2注（5Nov PM）
108SC x -1/2注（13Nov PM）
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
11月份恆指期權最新的倉位：
226LC x +1/2注（12Nov PM）
222SC x -1/2注（12Nov PM）
206SP x +1/2注（12Nov PM）
202LP x -1/2注（12Nov PM）
已開的半注兀鷹倉倉位為202LP/206SP/222SC/226LC.，還有加了半注國指的BEAR CALL SPREAD。市況正像在待變的時刻，要嚴守對沖守則，不要貪小便宜。
11月份國指期權最新的倉位：
118LC x +1/2注（5NovPM）
116LC x +1/2注（13Nov PM）
114SC x -1/2注（5Nov PM）
108SC x -1/2注（13Nov PM）
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
11月份恆指期權最新的倉位：
226LC x +1/2注（12Nov PM）
222SC x -1/2注（12Nov PM）
206SP x +1/2注（12Nov PM）
202LP x -1/2注（12Nov PM）
2012年11月6日 星期二
＊已開了半注BEAR CALL SPREAD
如題，昨天已開了本注114SC/118LC的BULL PUT SPREAD。
11月份國指期權最新的倉位：
118LC x +1/2注（5NOV PM）
114SC x -1/2注（5NOV PM）
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
11月份國指期權最新的倉位：
118LC x +1/2注（5NOV PM）
114SC x -1/2注（5NOV PM）
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
2012年11月5日 星期一
十一月份倉位試用國企期權
坐言起行，十一月份的倉位已轉至國企期權，倉位如下：
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
這一次筆者只先開BULL PUT SPREAD，因十月尾及十一月頭香港股市升勢未止，接連破頂，此時做鐵兀鷹不可以太急，當市勢見有阻力時分批再做BEAR CALL SPREAD會有較好的效果，但有一點希望讀者謹記：不要以為自己可再最高點沽出BEAR CALL SPREAD，這只會是幸運，只要平均值在較高位置開已是有優勢了，物極必反，太在意在哪個位做到心儀的倉位，往往卻失了時機。
到了週末，以上的一注BULL PUT SPREAD已有不錯的帳面利潤，但筆者如無特別情況下也會此有至自動結算，原因為：
第一，OTM的期權自動結算不收費用；
第二，用的按金不多，持有吃多一點期權金無傷大雅；
第三，在未有更好的倉位想開之前，不變應萬變不失為一個良策。
另外，筆者也同時在留意著自動對沖程式在國企期權下的表現，看來和恆指期權沒大分別，是一個非常好的結果，不過仍不可掉以輕心，這個月內仍須細心的觀察及比較雙方的回報。是誰賺得多一點，看來很快就有答案了。
100SP x -1注（31Oct PM）
96LP x +1注（31Oct PM）
這一次筆者只先開BULL PUT SPREAD，因十月尾及十一月頭香港股市升勢未止，接連破頂，此時做鐵兀鷹不可以太急，當市勢見有阻力時分批再做BEAR CALL SPREAD會有較好的效果，但有一點希望讀者謹記：不要以為自己可再最高點沽出BEAR CALL SPREAD，這只會是幸運，只要平均值在較高位置開已是有優勢了，物極必反，太在意在哪個位做到心儀的倉位，往往卻失了時機。
到了週末，以上的一注BULL PUT SPREAD已有不錯的帳面利潤，但筆者如無特別情況下也會此有至自動結算，原因為：
第一，OTM的期權自動結算不收費用；
第二，用的按金不多，持有吃多一點期權金無傷大雅；
第三，在未有更好的倉位想開之前，不變應萬變不失為一個良策。
另外，筆者也同時在留意著自動對沖程式在國企期權下的表現，看來和恆指期權沒大分別，是一個非常好的結果，不過仍不可掉以輕心，這個月內仍須細心的觀察及比較雙方的回報。是誰賺得多一點，看來很快就有答案了。
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