新的策略總有點改善的地方。
之前已開倉的4月份LC已轉至5月份（相同行使價），價位不好。原來做這一動作時筆者犯了不該犯的錯誤，盈利減少了。雖然這只是模擬倉位，但筆者認為不可以就此略過自己的過失，否則不能吸收教訓。這次記住了，下一次差不多不會再犯。
循例更新一下倉位：
240SC x - 1/2注（11Apr PM）
236SC x - 1/2注（15Apr PM）
232LC x + 1/2注（25Apr AM）
228LC x + 1/2注（25Apr AM）
222SC x - 1/2注（11Apr PM）
218SP x - 1/2注（11Apr PM）
218SC x - 1/2注（15Apr PM）
216SP x -1（15Apr PM）
216SC x -1（15Apr PM）
214SP x - 1/2注（15Apr PM）
208LP x + 1/2注（17Apr PM）
204LP x + 1/2注（17Apr PM）
202SP x - 1/2注（15Apr PM）
200LP x +1（17Apr PM）
196SP x - 1/2注（15Apr PM）
下一次的開倉筆者會繼續試用改良了的新策略，去驗證一下新策略整體上是否能提高盈利。得到數據及作出分析後，會和大家分享。
2013年4月25日 星期四
2013年4月19日 星期五
轉倉的倉位平掉，另開新倉
幸運地大市有一定程度的反彈，筆者的先甜後苦，順利地令苦少於甜，便伺機平掉所有倉位。盈利尚可。
隔了不夠數天，再開倉位，那時候大市氣氛頗淡，故小心下注，先下一半，倉位為5月份的202SP/208LP/218SP/222SC/232LC/240SC，即舊有的近價兀鷹倉加上較價外的勒束倉，不過LP/LC先開即月倉，再伺機轉回五月份的LP/LC。
大市不久再瀉，再下另外一半。倉位的模式不變，只是行使價稍為下移，即為196SP/204LP/214SP/218SC/228LC/236SC，同樣地，LP/LC先開即月倉，再伺機轉回五月份的LP/LC。
另有一小注作新策略的嘗試。基本是一個很簡單的Short Diagonal Calendar Put Spread加上一個Short Diagonal Calendar Call Spread，做成一個類似跨期的蝴蝶長倉，倉位為200SP/216SP/216SC/232LC。
這個倉位亦可做對沖，也採用一個新方法，暫時正在測試中，當有足夠的經驗時便可以給大家分享。
新倉位的更新如下：
4月份期權最新的倉位：
232LC x + 1/2注（直至15Apr PM）
228LC x + 1/2注（15Apr PM）
5月份期權最新的倉位：
240SC x - 1/2注（11Apr PM）
236SC x - 1/2注（15Apr PM）
222SC x - 1/2注（11Apr PM）
218SP x - 1/2注（11Apr PM）
218SC x - 1/2注（15Apr PM）
216SP x -1（15Apr PM）
216SC x -1（15Apr PM）
214SP x - 1/2注（15Apr PM）
208LP x + 1/2注（17Apr PM）
204LP x + 1/2注（17Apr PM）
202SP x - 1/2注（15Apr PM）
200LP x +1（17Apr PM）
196SP x - 1/2注（15Apr PM）
大家或會留意到倉位有即月的部份，也有下月的部份，怎樣理解呢?
其實這種策略不是什麼新玩意，只是其中一種叫「對角」策略的產物（Diagonal Spread）。在期權的世界裡，有垂直（Vertical）及水平（Horizontal）的策略 - 垂直指期權組合內所有倉位都是同一個到期日，行使價則不同，故能造成一些策略，就是大家常常講開的跨價策略；相反，水平指期權組合內所有倉位都是同一個行使價，到期日則不同，仍會造成一些策略，這些則叫跨期策略。那麼，對角的意思也就不難理解，既是跨期，又是跨價。
對角策略能享受跨期的好處，又能得到跨價的利益，可算非常吸引。但針無兩頭利，對角策略內的期權開得頗為複雜，稍一疏忽，有機會得不償失，筆者也接觸過一些投資者開這些倉位而損手的經歷，基本功要紮實，才可欣然處理。筆者有機會會談談這些較為高階的策略，請多多指教。
隔了不夠數天，再開倉位，那時候大市氣氛頗淡，故小心下注，先下一半，倉位為5月份的202SP/208LP/218SP/222SC/232LC/240SC，即舊有的近價兀鷹倉加上較價外的勒束倉，不過LP/LC先開即月倉，再伺機轉回五月份的LP/LC。
大市不久再瀉，再下另外一半。倉位的模式不變，只是行使價稍為下移，即為196SP/204LP/214SP/218SC/228LC/236SC，同樣地，LP/LC先開即月倉，再伺機轉回五月份的LP/LC。
另有一小注作新策略的嘗試。基本是一個很簡單的Short Diagonal Calendar Put Spread加上一個Short Diagonal Calendar Call Spread，做成一個類似跨期的蝴蝶長倉，倉位為200SP/216SP/216SC/232LC。
這個倉位亦可做對沖，也採用一個新方法，暫時正在測試中，當有足夠的經驗時便可以給大家分享。
新倉位的更新如下：
4月份期權最新的倉位：
232LC x + 1/2注（直至15Apr PM）
228LC x + 1/2注（15Apr PM）
5月份期權最新的倉位：
240SC x - 1/2注（11Apr PM）
236SC x - 1/2注（15Apr PM）
222SC x - 1/2注（11Apr PM）
218SP x - 1/2注（11Apr PM）
218SC x - 1/2注（15Apr PM）
216SP x -1（15Apr PM）
216SC x -1（15Apr PM）
214SP x - 1/2注（15Apr PM）
208LP x + 1/2注（17Apr PM）
204LP x + 1/2注（17Apr PM）
202SP x - 1/2注（15Apr PM）
200LP x +1（17Apr PM）
196SP x - 1/2注（15Apr PM）
大家或會留意到倉位有即月的部份，也有下月的部份，怎樣理解呢?
其實這種策略不是什麼新玩意，只是其中一種叫「對角」策略的產物（Diagonal Spread）。在期權的世界裡，有垂直（Vertical）及水平（Horizontal）的策略 - 垂直指期權組合內所有倉位都是同一個到期日，行使價則不同，故能造成一些策略，就是大家常常講開的跨價策略；相反，水平指期權組合內所有倉位都是同一個行使價，到期日則不同，仍會造成一些策略，這些則叫跨期策略。那麼，對角的意思也就不難理解，既是跨期，又是跨價。
對角策略能享受跨期的好處，又能得到跨價的利益，可算非常吸引。但針無兩頭利，對角策略內的期權開得頗為複雜，稍一疏忽，有機會得不償失，筆者也接觸過一些投資者開這些倉位而損手的經歷，基本功要紮實，才可欣然處理。筆者有機會會談談這些較為高階的策略，請多多指教。
2013年4月14日 星期日
模擬倉位終於更新了！
筆者可要說十萬個道歉，自問寫blog真的寫得很慢，又不夠準時，連相信最為受落的模擬倉位也到現在才可以作一次更新，對不起。
其實拖至現在才更新都有「借口」的，是因為筆者想將倉位加倍，並做了一番調整，希望給大家一個更像真倉位的效果。從2013年開始，期權模擬倉位的本金會再加大概15萬，再加上賺回來的6萬左右，總數便增至45萬，差不多多近一倍（會有些餘額，但只齊頭取45萬）。增大倉位本金，也是按策略的，原因為：
1）上一年倉位跑贏了大市，可增加注碼。很多時候，投資者的注碼略嫌簡單，不是孤注一擲，就是太過保守，當市況看對了，自己持貨的比率甚低。賺夠了，不加注反而止賺；相反有帳面虧損的，會盲目加死注，又將止蝕位不斷推低，令倉位血本無歸。大家可用以下的想法試改一下自己的觀點：
投資本應是想賺錢的，看對了，就由得讓利潤滾存，設止蝕位就行了。故此，心思應放在怎樣虧損得最少，控制到輸那一環，哪有不賺錢的理由？
2）增大倉位可以給大家感覺一下本金對盈利的關係。本金少，很多時可以做出非常高的盈利率，因為本金的的基數低。不過，風險也因這而提高，稍一不慎，整個倉位會慢慢被蠶蝕至「關門大吉」。本金較多的時候，有注碼的控制，盈利往往並不按比例上升，即若果24萬的本金賺20％，50萬的本金大多不能做到40％的盈利，但這也不要緊，本金大了，冒少了風險，實際賺來的錢也是增加了，倉位末頂的情況也可減低，所以盈利率差了點的話，不要太過執著。
倉位在2013年的變化已更新如下：
頭兩個月倉位也表現得不俗，尤其是2月，3月有所虧損，但4月已有盈利，希望能維持至月底。請大家留意，盈利率仍是一個反映表現的好指標，因為加了按金不會影響它。但若大家想計算模擬倉位的總利潤時，切記要扣除那額外的十多萬注碼，否則就會誇張了倉位的表現！
其實拖至現在才更新都有「借口」的，是因為筆者想將倉位加倍，並做了一番調整，希望給大家一個更像真倉位的效果。從2013年開始，期權模擬倉位的本金會再加大概15萬，再加上賺回來的6萬左右，總數便增至45萬，差不多多近一倍（會有些餘額，但只齊頭取45萬）。增大倉位本金，也是按策略的，原因為：
1）上一年倉位跑贏了大市，可增加注碼。很多時候，投資者的注碼略嫌簡單，不是孤注一擲，就是太過保守，當市況看對了，自己持貨的比率甚低。賺夠了，不加注反而止賺；相反有帳面虧損的，會盲目加死注，又將止蝕位不斷推低，令倉位血本無歸。大家可用以下的想法試改一下自己的觀點：
投資本應是想賺錢的，看對了，就由得讓利潤滾存，設止蝕位就行了。故此，心思應放在怎樣虧損得最少，控制到輸那一環，哪有不賺錢的理由？
2）增大倉位可以給大家感覺一下本金對盈利的關係。本金少，很多時可以做出非常高的盈利率，因為本金的的基數低。不過，風險也因這而提高，稍一不慎，整個倉位會慢慢被蠶蝕至「關門大吉」。本金較多的時候，有注碼的控制，盈利往往並不按比例上升，即若果24萬的本金賺20％，50萬的本金大多不能做到40％的盈利，但這也不要緊，本金大了，冒少了風險，實際賺來的錢也是增加了，倉位末頂的情況也可減低，所以盈利率差了點的話，不要太過執著。
倉位在2013年的變化已更新如下：
| 時間 | 本金（HK＄） | 盈虧 | 結餘（HK＄） | 註 |
| Jan-12 | 240,000.00 | 2.21% | 245,297.08 | |
| Feb-12 | 245,297.08 | 14.68% | 281,315.68 | |
| Mar-12 | 281,315.68 | 10.30% | 310,298.08 | |
| Apr-12 | 310,298.08 | 0.29% | 311,195.36 | |
| May-12 | 311,195.36 | -13.60% | 268,884.56 | |
| Jun-12 | 268,884.56 | 5.58% | 283,893.52 | |
| Jul-12 | 283,893.52 | -3.98% | 272,580.88 | |
| Aug-12 | 272,580.88 | 5.52% | 287,640.48 | |
| Sep-12 | 287,640.48 | -1.16% | 284,301.84 | |
| Oct-12 | 284,301.84 | 2.34% | 290,945.48 | |
| Nov-12 | 290,945.48 | 9.12% | 317,472.88 | |
| Dec-12 | 317,472.88 | -4.17% | 304,243.48 | |
| Jan-13 | 450,000.00 | 6.20% | 477,913.00 | *本金增加了！ |
| Feb-13 | 477,913.00 | 12.91% | 539,632.56 | |
| Mar-13 | 539,632.56 | -4.54% | 515,145.36 |
頭兩個月倉位也表現得不俗，尤其是2月，3月有所虧損，但4月已有盈利，希望能維持至月底。請大家留意，盈利率仍是一個反映表現的好指標，因為加了按金不會影響它。但若大家想計算模擬倉位的總利潤時，切記要扣除那額外的十多萬注碼，否則就會誇張了倉位的表現！
2013年4月8日 星期一
學懂自動交易，應付期指夜市
從今日開始，大家俗稱的「大期」及「國期」便會延長交易時間，夜市為下午5時至十一時。很多投資者以至交易員都對此舉嗤之以鼻，究其原因，大概都是懼怕大市波動性趨大或交易時間越長越難應付等。筆者卻持相反的意見，覺得延長交易時間是一件不俗的事，理據為：
1）若是即日鮮的投資者，可完全不需理會夜市，因沒有持倉，怎會認為交易時間越長越難應付？極其量翌日早上看回昨晚的圖表就可以了，是用多了一點時間，但相信絕不會是難於應付。
2）若是有持倉過夜的投資者，相信應該更喜歡夜市，因為市況應更能緊貼歐洲及美國市場，正所謂有危就有機。而且，波動性是否會增大真的很難說，怎樣去量度呢？若果是以歷史波幅計，很多交易時間長的產品如miniS&P等的歷史波幅均偏低，其中的原因大概為市場因交易時間長，大裂口的情況很少，價格偏離合理值也少，所以波動率會減低。當然，香港市場和美國等大巿場不能直接比較，但筆者相信香港市場也會慢慢地和其他市場接軌。
3）如同意第2點，其實意味著投資者要「睇埋夜市」吧？對，但筆者向來都用電腦輔助出入市及對沖，只要做好硬件的裝備，就算期指24小時運作，應市的本質不會變。交易時間越長，亦意味著裂口幅度的減少，做期權的對沖更為有利！若果時間再延至美股收市，對沖的風險更為降低！
因此，可以看到有了電腦的輔助，大家的投資才可節省一點工夫，加上市場已是全球化，已不能不用更效率的方法應市了。
1）若是即日鮮的投資者，可完全不需理會夜市，因沒有持倉，怎會認為交易時間越長越難應付？極其量翌日早上看回昨晚的圖表就可以了，是用多了一點時間，但相信絕不會是難於應付。
2）若是有持倉過夜的投資者，相信應該更喜歡夜市，因為市況應更能緊貼歐洲及美國市場，正所謂有危就有機。而且，波動性是否會增大真的很難說，怎樣去量度呢？若果是以歷史波幅計，很多交易時間長的產品如miniS&P等的歷史波幅均偏低，其中的原因大概為市場因交易時間長，大裂口的情況很少，價格偏離合理值也少，所以波動率會減低。當然，香港市場和美國等大巿場不能直接比較，但筆者相信香港市場也會慢慢地和其他市場接軌。
3）如同意第2點，其實意味著投資者要「睇埋夜市」吧？對，但筆者向來都用電腦輔助出入市及對沖，只要做好硬件的裝備，就算期指24小時運作，應市的本質不會變。交易時間越長，亦意味著裂口幅度的減少，做期權的對沖更為有利！若果時間再延至美股收市，對沖的風險更為降低！
因此，可以看到有了電腦的輔助，大家的投資才可節省一點工夫，加上市場已是全球化，已不能不用更效率的方法應市了。
若想知道多一點何為自動交易，請留意筆者的博客，嫌慢的話，隨時電郵給我了解更多吧！謝謝！
2013年4月6日 星期六
＊錯失良機平倉止賺，遂轉倉位
原來四月三號已是筆者平掉期權倉位止賺的最佳時機，清明節假期後的今天，市況已一瀉如注。最佳平衡點為22700的期權倉位經過大市數百點的調整，由不俗的利潤變為輕微虧損（因三月份的對沖有損失）是必然之事。筆者冷靜過來想想看，向下的走勢漸趨明顯，雖可繼續自動對沖，但或可做多一點點，順勢下移倉位的平衡點，並同時將有盈利的部分兌現，來個先甜後苦。
其實筆者做的沒有什麼特別，只是將跌至20點期權金的23000SC止賺，轉倉至輕微價外的21600SC。有了這一個防守線，就連沽出作對沖用的期指也可套利。只要時間慢慢過去而大市在21600-22600左右結算，期權組合仍有不俗的盈利，但若市況比預計更差的話，還要繼續對沖及再次轉倉。
請大家留意，這個轉倉的重點，為盡量保持倉位在delta zero的狀態，此外避免加注，及維持相同按金水平，因為跌市可能剛開始，無謂的死注可能會令倉位萬劫不復呢！
其實筆者做的沒有什麼特別，只是將跌至20點期權金的23000SC止賺，轉倉至輕微價外的21600SC。有了這一個防守線，就連沽出作對沖用的期指也可套利。只要時間慢慢過去而大市在21600-22600左右結算，期權組合仍有不俗的盈利，但若市況比預計更差的話，還要繼續對沖及再次轉倉。
請大家留意，這個轉倉的重點，為盡量保持倉位在delta zero的狀態，此外避免加注，及維持相同按金水平，因為跌市可能剛開始，無謂的死注可能會令倉位萬劫不復呢！
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