期權=炒樓?

前陣子因忙於寫自動買賣程式*, 故未有時間繼續寫blog，若果有讀者吃了那粒"藥丸"後等了好久仍未覺得有下文的話，我在此致歉。

期權是不是很難呢？我覺得不是。但無可否認的一件事是期權本身的基本概念較多較複雜，亦有很多專有名詞如行使價、期權金、價內價外等等，令初學者無所適從。所以去介紹期權的操作前，若果想對方明白，真的要花點功夫。我亦曾上過期權的課程，有很多的講解都真的不敢恭維。

賣關子賣夠了，即入正題，期權=炒樓？此話何解？用一個較貼身的例子比喻期權的操作我相信是最令人易明的方法之一。這裡我先解釋指數期權。香港港交所的指數期權產品只限於恆指期權、小型恆指期權及國企期權這三種。

買樓是怎樣的相信大家都會略知一二。樓宇銀碼大，鮮有普通人可以現金不用按揭直接買下，很多時先付首期（down payment），舉個例10％。賣家和買家傾好價錢，就會簽約，到何許日正式交收。這個不難明白。

若是炒家投機看樓價升，他們會怎樣做？就是術語所謂摸貨，即是確認人身份（confirmor）。在樓宇成交前將物業再轉售，只要能賣出高過原本買入的樓價，扣取手續費仍有正數的話，就是成功投機獲利。這種槓桿式的操作風險相當高但利潤亦可以很高，付出數十萬的訂金轉一轉可能會賺多數十萬，有本錢不怕上會者最多買入樓宇收租，也划算。

說到這裡，其實已可表達到買入期權的操作概念了，就是像做一個確認人身份的買家。

假若你認為恆指（樓價）會升，就買入認購期權call option**（單位），付出的訂金就是期權金，收樓日期就是該期權的到期日，至於行使價就是你買該類型單位時的樓價。你要負的釐印費律師費地產經紀佣金就等於你做期權的交易費及股票經紀佣金，非常類似。

只要恆指升，你的call option理論上也會升值，你可以趁高賣給其他人，自己就賺了差價，投機成功了。這種買入看市況升的期權操作我們就叫做long call（長倉指買入），就是這樣，不是很簡單麼？

聰明的讀者或會想到以下的問題：
1) 以上的例子，若找不到第二位買家接貨，我的期權怎辦？
2) 樓宇單位是實在的，但恆指是沒有實貨，只是一個指數，怎樣去理解？

回（1），很簡單，你永遠在你期權到期前找到買家！因為港交所規定期權買賣是莊家制，即是說一定有人買你的期權，價格合不合理稍後可以再談，但至少期權不像樓宇般會遇到沒有買家的情況，可說時非常好的保證，所以期權的流通率（liquidity）比樓宇高得多。
回（2），不難理解，其實如果想短線炒樓賺錢，炒家跟本不會理會實質的那層樓宇，因最終結果只是賺或蝕。買賣期權就是這個道理，所以不需要實質的東西，光計算賺蝕（Profit or Loss或P/L）就可以了，不用實貨。舉個例，你買入一層樓樓價為200萬，你付了20萬訂金，成功以210萬摸貨售出，不計手續費賺10萬。期權就是這樣簡單將10萬盈利存入你戶口，加上你本身20萬的訂金，戶口總值就有30萬。這種沒有實貨交收的情況就叫做CASH SETTLEMENT。對於炒家來說，CASH SETTLEMENT非常方便，因為隨時可以調配做其他投資，不用受T+2等類似的時間延誤。

希望以上炒樓的實例能令你快一點了解到期權的操作吧，往後再續談如何去了解期權賣方的操作。

*關於自動買賣程式我往後會不定期開TOPIC談一談，若有興趣的話，STAY TUNED！ :)
**買入認購期權有好多不同的說法，可以講認購期權長倉，LONG CALL，揸CALL OPTION，簡寫通常寫LC （來自LONG CALL）。