之前提過，七月份的恆指在窄幅上落，有多窄？心水清的讀者都大概知道，以期指計，高低位相差不足1000點。若有投資者在月頭以此1000點的中間位沽出馬鞍倉或勒束倉，大概不用怎樣對沖，已賺了不少時間值。當然這是事後孔明，但筆者一向提議月頭例開勒束沽倉收期權金，若真的按策略辦的話，這一注至少可輕易袋袋平安吧！
因事忙及對後市看不通，筆者暫緩開倉。過了月中，市況仍未有突破，相反IV越來越低。其實，已過了一本日子的即月期權做短倉是頗有風險的，但考慮過以下各點，筆者最後用了基本注開倉：
1）時間上有值博率，不過8個交易日期權就到期
2）大市仍然缺乏方向，最緊要的是在期權到期日前好像未有特別利好或利淡的消息
3）IV仍有下跌的空間，尤其是大市期望會挑戰高位，IV上升的風險不大
4）若大市急轉直下，筆者仍有資金對沖及開VHSF長倉，而且只是基本注
5）筆者有程式做自動化對沖
雖然有以上數點支持開倉，但市場出現單邊市的情況也會令期權短倉者非常狼狽。
所以筆者開的倉位也非常保守，BULL PUT及BEAR CALL SPREAD內的長短期權行使價的相差只是200點。當然，得到的期權金僅屬微利，故開了一個馬鞍短倉，行使價為19600，會一直維持著動態式對沖，一有機會會開LC及LP，變會LONG BUTTERFLY。倉位如下：
202LC x 1注（19Jul AM）
200SC x -1注（19Jul AM）
196SC x -1（19Jul AM）
196SP x -1（19Jul AM）
190SP x -1注（19Jul AM）
188LP x 1注（19Jul AM）
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