大市是升是跌？今日期指裂口低開，昨天像蘊釀大成交突破，但今天又來過反高潮。恆生指數歷史波幅徘徊在18-20％之間，而恆生指數等價期權引伸波幅卻不斷在微跌，執筆一刻更跌穿17％的水平，若繼續走低，又有機會走大單邊，期權投機者應如何是好？
筆者的倉位也有改變。首先，如上篇所道，將所有BULL PUT SPREAD平掉套利。因有對沖的虧損，賺到的不多。昨天的大升怕會繼續尋頂，而見到BEAR CALL SPREAD也有帳面盈利，也平了一半倉位，但先平SC，暫留著LC，看市況續升時可在較好的位置平倉。196SP見市況續升也平了倉，不做SPREAD了，賺了60點。
IV實在太低了，做期權短倉者要分外小心，注碼要小一點，試試先Long後Short也是一個好主意，價外的期權金並不貴，這樣做蝕的時間值有限。
8月份恆指期權最新的倉位：
214/216LC x +2注（31Jul PM，1Aug AM）
212SC x -1注（31Jul PM，1Aug AM）
190SP x -1注（13Aug AM）
182SP x +1注（10Aug AM）
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