期權短倉操作入門

筆者終於有多一點時間分享一下期權操作的經驗，以下的當然不能說是獨有的心得，但大家覺得有用的話，不妨多加參考。

期權可買可沽，買方操作如買窩輪一樣，可以不贅。至於短倉，即沽出期權，初學者都是戰戰兢兢的，原因大概在於其損無限的可能性。

我絶對同意不可看少這個可能性，但損無限的弊病不是死症，總有藥物可以醫治。只要這個心理關口能打開，開短倉也可以從容自得。

未談實際操作前，先得治理好一些「錯覺」：
1）期權長倉輸有限
對，是有限，但總得要看看付出的期權金有多「有限」。舉一個例，月初看好恆生指數（現為20800），但又想避免期指無限風險的話，可買入行使價為20800的等價認講期權，一般都要400點左右，打和點為21200。在這個例子中，只要結算價不在21200以上，持有者一點也賺不到，最大虧損為2萬。對於散戸來說，這「有限」未必是一個小數目呢，況且筆者只是以1手計算，注碼更大的話可想而知。
2）承上，或會有人道：我不會持有至到期日吧，一升夠就會平倉套利啦！對，但沽倉也何嘗不是可隨時平倉套利呢？所以若短線來看，短倉應該沒有太大的心理障礙。

若以上大家覺得有道理的話，相信會對短倉少了一點隔閡。但最重要的問題仍未解決，就是輸無限的風險。減低風險要學懂操作，有做「實盤」的經驗至為重要。

再舉一個簡單例子：沽出行使價20400點的認沽期權，期權金200點。打和點為20200點（行使價20400點減去期權金200點）。只要到期前結算價在20200之上，持有者就有盈利，由1點至200點不等。

若市況如願，當然問題不大，期權金袋袋平安。但若相反的話，持有者要怎麼做？方法有很多，止蝕是其中之一，但若不想平倉，仍相信到期結算時在20200之上，可賺取應得的期權金的話，就要做對沖了...... （待續）