市況繼續向淡，似乎未見底。
昨天分析過，在日線圖上，HHF已是連續5天收低於BB底部，出現過3個下跌裂口：
1）7May的10614-10780，闊166點
2）9May的10370-10414，闊44點
3）今天的10123-10134，僅闊11點
HSF則只是連續2天收低於BB底部，出現過1個下跌裂口，是在7May的20543-20882，闊339點。
以現時的淡勢來看，離5月期指/期權到期日只有13個交易日，HHF及HSF能在此之前完全回補7May的裂口看來有相當的困難。所以若感到之前的SC已吃了大部份的期權金，可像筆者般先套利，找機會再開倉。但技術性反彈隨時會來，所以保守一點應該開比裂口高點至少一個行使價以上的CALL，即210C，但讀者或會見到期權金已不吸引了。若不吸引，就放棄，不要強求，套了利後未必一定要再開倉，或可等反彈令期權金增加而自己的策略仍然向淡時，就可開倉，市況繼續反彈的話，行使價還可越開越高，當然仍視乎自己能承受的風險而定。
PUT的期權金仍然非常吸引，184SP也有近80點期權金。從現在要跌至打和點（18400-80 = 18320）需要再跌多1645點左右，而之前在頂位21385.30跌至現在亦已跌了近1421點。雖然除淨會令5月的恆指下跌近200點，但從頂位也要跌2800多點才到打和點。值博率如何，諸君自行定奪。
隨市況不斷下跌，倉位中的198SP已接近平價，所以要非常小心處理。對沖的小恆期已增至5張，有帳面利潤，會一直持有直到反彈開始為止。216SC/226LC像222SC/230LC一樣，已跌至單位數，亦失去對沖的功能，所以套利，賺了80％期權金。
另外對沖用的200LP已有不錯的盈利，為免讓其利潤流失，開了1手196SP，利潤鎖住了，萬一5月期指在19600-19800點這些尷尬的位置結算，筆者的倉位也有利。但若果市況要再跌穿19600點的話，那又要做一些救倉的功夫了。
至於加倉位，SC倉及SP倉也暫緩，避免太快用盡按金。SC會等久一點讓反彈確實到來才開倉，反之SP會見IV下跌及價位移回BB通道內就可以試開，不用急，寧願賺少一點，卻不要蝕大錢。
SP會見IV下跌才開，意思是不是指IV下跌跌勢減弱？
回覆刪除正確。若大市跌勢未止，很多時IV仍會上升，或至少維持在高水平，因期權莊家認為仍有很多投資者買PUT故此不願把PUT賣得便宜一點，並不願降低風險溢價。所以若IV開始回落，就暗示跌勢開始減弱了，在那時候累積SP本人覺得值博率會較高。
回覆刪除想問多樣。bear call spread
回覆刪除組合同勒束式有咩市況上係合用？bear call spread應該係set個頂位個range，而輸都唔會無限？如果我在月頭係睇上落市，假設在20000點，睇上下一千點，會唔會用勒束式會好啲？
jeff，多謝你的問題。
回覆刪除其實可以好簡單或好複雜的答你。
簡單的答案是：BEAR CALL SPREAD不看好，勒束式看市況係一個range入面。兩者輸贏都有限，但不代表持有至到期也100％沒問題。以你舉的例子，勒束式是適合的，但"係咪好啲"視乎每個投資者的接受風險程度，不能一概而論。
複雜的答案是：期權的策略是千變萬化的，所以是易學難精的一種投資工具。若果單一去考慮BEAR CALL SPREAD，那當然是「不看好」的策略，但當運用得成熟時，投資者會將策略不斷演變以配合自己的進取性及風險，整套策略就不是單看BEAR CALL SPREAD那麼片面了。期權是要投資者不斷去想的策略，不像買「冧把」等跌等升那麼的簡單，但也是最吸引本人的地方。
建議在網上先找多一點關於期權的資料，增加自己對期權的知識，再慢慢實踐。坊間也有課程，但質素可以很參差，要小心選擇。
多謝指教。很同意，上年跟過梁生學，今年正式實踐。感覺上很有趣，比期貨更要技巧。從期權未平倉合約和成交，也可大約看出大戶的部署。自己現在已不喜歡整天看著報價機活，所以用期權作投資工具比較合適。
刪除Tai Man 兄, 有咩好書推介?THX!
刪除Daniel，對不起，要現在才可回覆。
刪除香港出版的期權書不多，所以要求高一點的也未必會找到好書。本人意見，最好的一本仍然是黃栢中的期權攻略。
若果你可以完全明白書中所有的內容（不是背誦，是明白），相信你的造詣一定會達到above average的程度。
how about the book of 智取期權?
回覆刪除也在書局打過這一本書的書釘。本人覺得也可以，但要真的看的話，倒不如看正版不要看譯本。
刪除此外，若果沒有記錯的話，它的例子大多是外國股票期權的例子，談指數期權的並不多，要知道美式和歐式期權有不同，所以本人認為這一本書不太全面。純粹個人意見，學了歐式期權才學美式期權好像容易一點。