已加SP倉

今天再跌，200LP走位仍然走得差，但幸好在上午大跌前補回。要市況反彈好像是一個奢求。

不能一味想著反彈的機會率越來越大，就搏反彈。若果沒有倉位，跟值博率搏反彈沒問題。但像筆者持著期權倉位，尤其是短倉的話，先行處理它才最重要。

淨delta又趁市況向下時慢慢上升，向淡的倉位又不夠，故做多一套212SC/222LC的BEAR CALL SPREAD。同時見IV仍高，期指在低位，昨天才說188SP有70多點期權金，今天186SP更有80點的期權金，所以也開了一套186SP/176LP的BULL PUT SPREAD。最後更多沽3張小恆期對沖下跌風險。

今個月對於投資者可能是一個輸易贏難的月份。究竟會跌得多深呢？筆者很少去猜測底頂，因為本身的策略不著重轉角位的出現，只跟隨趨勢，及避開逆市投機的風險。若硬要問何時有似樣的反彈，筆者或試用保力加通道（BB）去分析一下。

以成交計，本月份國期（HHF）較恆期（HSF）活躍。HHF日線圖已有4天收低於20天保力加通道底部。從2007年5月到現在這5年裡，壞過這個情況的有2次：

1）雷曼事件，SEP2008，連續6日收低於保力加通道底部，18SEP第6天HHF跌至7777，翌日回升至10027並返回保力加通道內，過後在通道中軸及底部徘徊至9176結算。

2）歐債事件，AUG2011，連續7日收低於保力加通道底部，9AUG第5天跌至最低的10136，反彈後再跌至第7天的最低位10242。過後仍有22AUG的低位10005，但仍在通道之內，之後到當月期結已沒有新低，並在較高的位置10791結算。

從以上歷史數據所得，HHF可以繼續向下尋底，但與此同時平淡倉而引發的技術性反彈可以隨時開始。用5年最差的情況來比較，現在的下跌趨勢最多可能只欠2/3天，開始趁IV高累積BULL PUT SPREAD是很好的策略。當然歷史數據是用來打破的，不要有恃無恐，大手大手做，不斷吸納是最好的方法。若行使價又足夠遠，值博率非常高。

唯一要考慮的是以上的歷史事件發生時，HSF和HHF的情況一樣，HSF反彈回通道內的時間更比HHF的早。但現今的情況是HSF和HHF不太同步，HSF今天只是第一天收低於20天保力加通道底部。所以今趟的趨勢是HSF為主抑或相反是HHF領導，後果可能不一樣。但筆者已說過國期成交比恆期多，以此為參考，也合乎情理。

5月份恆指期權最新的倉位如下：
212SC/222LC（9May AM）+ 216SC/226LC（7May PM）共一注
220LC x +1（10May PM）
210SC x -2（30Apr/10May PM）
208LP x +1（30Apr PM）
206SP x -1（30Apr PM）
200LP x +2（7/8May）
198SP x -1注（2May AM）
188LP x < +1注（2May AM）（部分平倉）
186SP x -1（10May）
176LP x +1（10May）